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园林业务持续拓展并通过签订战略合作

时间:2018-04-12 09:56 作者:admin 点击:

    造纸行业供给侧改革、国家环保政策趋严、淘汰落后产能等因素共振,公司造纸业务量价齐升,业绩同比改善明显。 2017 年文化纸持续上涨,公司多次上调印刷用纸、办公用纸等价格,量价齐升带动业绩大幅改善。涨价趋势延续到 18 年初,18Q1 单季双胶纸均价涨幅为 1.8%。文化纸需求方面主要受书籍出版量增加和学生教材及簿本需求增长; 供给侧助推带动行业盈利大幅改善。
  凯胜园林项目快速推进,公司进一步向大生态业务转型升级。基本面趋势向好, 2018 年估值具有安全边际, 3 年期定增价提供股价支撑,维持买入。 公司造纸业务:环保督查加强,供给收缩,造纸盈利触底改善。公司积极调整造纸产能结构,子公司湘江纸业搬迁完成后2018 年起开始贡献增量业绩。生态园林业务:公司定增收购诚通凯胜顺利完成,迅速推进PPP 园林项目落地,执行力强。大股东诚通集团首批国资运营试点, 3500 亿国企结构调整基金依托,有望助力岳阳林纸后续项目推进、产业升级。高管员工持股激发团队活力,引入非国有资本实现混改。我们看好公司园林业务长期发展以及凯胜在生态园林板块的持续开拓实力,三年期定增价格 6.46 元提供全边际, PPP 订单持续落地,为未来两年的业绩增长提供扎实支撑。我们维持公司 2018-2020 年 EPS 分别为 0.44 元、 0.61 元、 0.79 元的盈利预测( yoy 78%/38%/30%),目前股价( 5.99 元)对应 2018-2020 年 PE 分别为 14 倍,10 倍和 8 倍,公司未来园林为基础的大生态项目发展前景广阔,维持买入!市园林局紧扣“顶层规划、宏观布局、高位推动”的城市公厕发展理念,按照“功能全、标准高、老百姓满意”的标准,强力推进厕所革命,不断丰富公厕功能,完善公厕布局,提升公厕标准,努力打造公厕品牌,进一步加快建设和谐有序、绿色文明、创新包容、共建共享的幸福家园,不断满足人民群众日益增长的美好生活需要。
  (一)加强组织推进。局党组高度重视厕所革命工作,建立健全工作推进体系,成立强有力的组织作为保障,精心编制厕所革命实施方案,精细制定推进计划,明确具体时间节点,强力推进,做到组织到位、人员到位、经费到位,确保厕所革命顺利推进。
  (二)严格建设标准。在推进公厕革命过程中,逐条逐项对照公厕设计进行实施。更注重细节、细微,不低水平建设,不追求豪华,不因陋就简。积极引入新技术、新工艺、新产品,在建筑设计、设备选型、功能服务、管理保洁等方面力求取得新的突破。
  (三)紧扣时间节点。认真对照工期,紧扣时间节点,定期推动、会办解决厕所革命中存在的问题。挂图作战,倒逼工期,全面加强一线督查、指导,始终保持工作推进高压态势。搞好部门协调、配合,认真履行工作职责,形成协调有力、运转高效的工作机制,以超常规的态度和措施保障各项任务顺利推进。
  (四)严格督查考核。全面实行目标管理和动态督查,落实周报告、月考核等制度,确保工作责任有效落实,工作压力逐级传递。同时,创新社会监督方式,积极发动群众参与监督,保证厕所革命工作落实到位。18 年一季度预计实现归母净利润 1.43 亿元至 1.63 亿元, 同比增长 866.8%至 1002.2%, 扣非净利润 1.36 亿元至 1.56 亿元, 同比增长4461.9%至 5132.9%。
  造纸回暖量价齐升,园林推进贡献增量,公司业绩大幅增长主要系: 1)造纸行业利好, 销量与吨净利齐升: 受所在造纸行业执行供给侧改革、国家环保政策趋严、淘汰落后产能等因素的影响,母公司纸产品市场向好,公司产品销售量价齐涨,造纸主业 18Q1 预计实现净利润 1.31 亿元至 1.47 亿元,同比增长 785.5%至893.9%,贡献利润占比 90.2%-91.6%。 2)园林业务并表: 公司于 2017 年 5 月完成对诚通凯胜生态 100%股权收购,预计 2018Q1 新增园林净利润 1600 万元至 2000万元,贡献利润占比 8.4%至 9.8%。 3)资本结构改善: 公司 2017 年 5 月取得定增资金后,按发行方案偿付部分有息负债,资本结构得到有效改善, 2018 年一季度财务费用同比大幅减少。
  公司公告凯胜中标公告: 2018 年 4 月 3 日,全资子公司凯胜生态中标延安新区市政道路及周边绿地景观提升工程项目总承包,中标总价 2.68 亿元,其中建筑安装工程费 1.88 亿元,工程计划总日历天数为 545 天,凯胜生态作为牵头人进行项目总负责(协调组织和采购承包),同济大学建筑设计院作为项目联合中标人负责设计和施工配合。 项目中标表明凯胜在园林板块持续推进,加大资源投入和市场开拓力度,有利于公司业绩持续稳健发展。
  园林业务并表凸显盈利弹性,持续践行大生态、大环保战略。 公司 2017 年顺利定增收购诚通凯胜生态后,园林业务持续拓展并通过签订战略合作框架、中标、组建 SPV 公司等方式,从单一的绿化景观向文旅、水环境、市政设施等建设运营扩展,整合各地生态园林业务资源并快速推进项目。截止 2018 年 4 月,公司已签署 4 个项目合作框架,合计金额高达 205.16 亿元。公司生态园林业务顺利开拓和推进,延安新区项目顺利中标,为公司持续盈利夯实基础。随国家对 PPP 的规范和立法有望使市场更加健康,项目含金量有望提升,生态景观园林行业将受益。公司向生态环境、园林景观业务继续延伸,持续践行大生态、大环保战略,园林绿化市政工程项目盈利水平高,公司业绩弹性凸显。